機械行業(yè)鋰電設(shè)備行業(yè)跟蹤點評

    國內(nèi)市場經(jīng)過2 年招標平淡的調(diào)整期后，寧德時代增發(fā)擴產(chǎn)明確招標景氣拐點。海外擴產(chǎn)積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車電動化浪潮，國內(nèi)鋰電龍頭公司已經(jīng)在全球鋰電設(shè)備供應(yīng)商中具備較強的競爭力，有望在本輪國內(nèi)和海外擴產(chǎn)中切入國際一線客戶供應(yīng)鏈。我們看好鋰電設(shè)備板塊的表現(xiàn)，推薦杭可科技、贏合科技，**先導(dǎo)智能。

    寧德時代增發(fā)擴產(chǎn)，下游景氣有望加速。2 月26 日晚，寧德時代公告擬非公開發(fā)行股票募集資金不超過200 億元，用于湖西鋰離子電池擴建項目（40 億）、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目三期（55 億）、四川時代動力電池項目一期（30 億）、電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目（20 億）以及補充流動資金（55 億），其中涉及的三個電池擴產(chǎn)項目此前已有公告，此次增發(fā)有望助力項目設(shè)備招標的順利推進。此外，寧德時代公告董事會審議通過車里灣鋰離子電池生產(chǎn)基地項目，總投資不超過100 億元。寧德時代擴產(chǎn)推進加速，驗證2020 全年鋰電設(shè)備招標進入景氣拐點的判斷。

    海外擴產(chǎn)兌現(xiàn)，特斯拉有望加速電動化浪潮。歐洲在碳排放框架下需要迫切推進汽車電動化進程，全球車企將迎來大量新車型投放，我們統(tǒng)計歐洲區(qū)域已有明確投產(chǎn)計劃的產(chǎn)能超過200GWH，國產(chǎn)龍頭設(shè)備商在全球?qū)用婢邆漭^強競爭力，有望借助海外鋰電池擴產(chǎn)切入國際一線電池廠供應(yīng)鏈。特斯拉近期宣布計劃自建電池，有望在未來通過電池降本實現(xiàn)全球汽車電動化滲透率的快速提升，此外國內(nèi)設(shè)備公司也已斬獲Northvolt 訂單，具有全球競爭力的鋰電設(shè)備龍頭開拓海外客戶進展喜人。

    龍頭競爭格局優(yōu)化，設(shè)備公司面臨全球市場良機。經(jīng)過景氣波動和技術(shù)迭代，設(shè)備公司競爭力顯著分化，龍頭競爭格局清晰。設(shè)備并非電池降本中壓力最大的環(huán)節(jié)，反而設(shè)備帶來的效率提升可能為電池廠創(chuàng)造更大價值，設(shè)備龍頭能夠依靠技術(shù)進步和品類拓展構(gòu)建一定時間的競爭真空期，從而維持價格端的競爭力，同時在成本端也有諸多降本措施，毛利率未來有望整體穩(wěn)定。依托技術(shù)進步和充沛產(chǎn)能，鋰電設(shè)備龍頭有望在本輪國內(nèi)和海外擴產(chǎn)浪潮中切入一線客戶供應(yīng)鏈。

    風(fēng)險因素：1. 新能源汽車銷量不及預(yù)期；2. 電池廠競爭分化導(dǎo)致訂單延期或壞賬計提；3. 海外擴產(chǎn)進度不及預(yù)期；4. 毛利率降低；5. 技術(shù)變革帶來產(chǎn)品競爭力變化；6. 疫情反復(fù)帶來的設(shè)備招標延遲等。

    投資策略：國內(nèi)市場經(jīng)過2 年招標平淡的調(diào)整期后，寧德時代增發(fā)擴產(chǎn)明確招標景氣拐點。海外擴產(chǎn)積極，特斯拉自建電池降本有望加速全球汽車電動化浪潮，國內(nèi)鋰電龍頭公司已經(jīng)在全球鋰電設(shè)備供應(yīng)商中具備較強的競爭力，有望在本輪國內(nèi)和海外擴產(chǎn)中切入國際一線客戶供應(yīng)鏈。